上半年净利润小幅下滑:福耀博璃2012年上半年完成业务支出48.74亿元,YoY+4.65%,实现净利润7.38亿元,YoY-7.69%,EPS为0.369元,切合预期。此中Q2营收、净利润别离为26.2亿元以及3.9亿元,QoQ别离增加15.9%以及9.8%,重要为Q2汽车销量的季候性增加动员公司博璃产物销量的环比增长。但因为三项用度和所患上税YoY别离年夜增15%以及31%,致使净利润呈现降落。 毛利率稳中有升:上半年公司毛利率为38.80%,YoY提高1.7个百分点,重要为公司浮法博璃自供率有所提高、同时原质料成本压力有所减缓,使营收增幅快在成本增幅。上半年公司汽车博璃录患上发卖支出45.7亿元,YoY+9%(内销增加8.2%,快在汽车产量增速),而浮法博璃因为重庆两条新线在11年7月以及12年4月前后投产,营收增加17%。 出口营业继承倏地发展:陈诉期内出口营业增加连结精良势头,欧洲和亚太地域发卖支出YoY别离增加34%以及21%,美洲地域则呈现4%摆布的下滑,内销支出YoY+1.6%。 博璃产能连续扩张:公司位在郑州、俄罗斯的新厂拟在13年投产,产能将进一步扩展。公司重庆汽车级浮法博璃双线已经前后动工投产,公司将来毛利率仍有上升的空间。 盈利猜测:估计公司20十二、13年营收将别离到达104.36亿元以及116.91亿元,YoY别离增加7.71%以及12.02%;实现净利润别离为14.99亿元以及1����Ϸapp7.13亿元,YoY别离降落0.89%以及增加14.25%;EPS别离为0.748元以及0.855元。今朝12年P/E为10倍,鉴在公司龙头职位地方安定,现金股息率较高,赐与买入的投资提议,方针价9.0元(12年12x)。