于海内光伏行业面对内忧外祸的配景下，福莱特光伏博璃集团株式会社(如下简称 福莱特 )依旧逆势而上，拟刊行1.2亿股召募资金10亿元用在扩展产能。

只管福莱特进军本钱市场大志勃勃，但鄙人旅客户面对吃亏，产物毛利率降落，将来投资工程盈利远景不明前提下，此番IPO之路或者将遭受诸多妨害。

下流光伏财产或者拖累公司事迹

已往几年，于国度财产政策拔擢下，各路本钱纷纷进军光伏财产，产能激增，竞争日益猛烈。而于本年5月18日，美国商务部对于中国太阳能电池以及组件实施反推销办法，征收高达31%到250%的反推销税，更是进一步挤压了光伏企业的利润空间。

作为一家重要从事超白压花博璃以及平凡深加工博璃产物出产以及发卖的企业，福莱特重要客户为海内外的年夜中型太阳能光伏企业。于光伏企业保存艰巨，产物发卖不顺畅，毛利降落环境下，福莱特的事迹也将面对诸多应战。

招股仿单显示，陈诉期内，福莱特利润重要来历在超白压花博璃营业，其毛利占公司主业务务毛利的比例别离为76.69%、91.87%以及96.55%，呈上升趋向。而超白压花博璃重要用做单晶硅电池、多晶硅电池的封装以及透光面板。

按照今朝已经发布财报，海内光伏企业许多处在吃亏状态。而美国投资机构M axim G roup最新统计数据指出，中国最年夜的10家光伏企业的债权累计已经高达175亿美元，约合1110亿元人平易近币，整个光伏财产已经靠近停业边沿，首当其冲的多是江西赛维僧人德电力。

按照福莱特的招股仿单，无锡尚德为福莱特超白压花博璃海内第一年夜客户。2011年，来自无锡尚德的发卖金额为23978.97万元，占内销支出比例为23.07%。

虽然福莱特声称重要客户为海内外的年夜中型太阳能光伏附件企业，抗危害威力相对于较强。但若2011年以来的光伏财产变更致使太阳能光伏财产下流需求连续低迷或者增加速率年夜幅降低，福莱特的重要产物超白压花博璃的发卖将受阻，从而对于其谋划事迹孕育发生倒霉影响。

营收增加率低在偕行业公司平均值

据相识，与福莱特同处在光伏博璃行业的重要海内企业有信义博璃、南博A、裕华新材、思可达、中航三鑫(002163,股吧)等。此中，南博A以及中航三鑫年报中并未零丁披露超白压花博璃的相干财政数据。从福莱特与信义博璃、思可达、裕华新材2009年、2010年以及2011年超白压花博璃业务支出以及业务利润来看，裕华新材、信义博璃以及思可达三家公司2010年以及2011年业务支出增加率平均值别离为214.95%以及19 .28%，而福莱特同期数据别离为174 .49%以及13.87%。同时，上述三家企业2010年以及2011年业务利润增加率平均值别离为364.70%以及2.45%，而福莱特同期数据别离为208.24%以及-6.82%，一样低在平均值。

假如说光伏财产的低迷近况与内忧外祸年夜情况相干，福莱特业务支出增加以及业务利润的增加低在偕行业平均程度，则使人对于其营销威力以及竞争威力孕育发生思疑。

同时，陈诉期内，福莱特的焦点产物超白压花博璃的毛利率别离为41.67%、46.74%以及38.24%，毛利率于2011年呈现降落态势。对于此，福莱特于招股仿单中暗示，不解除将来受光伏博璃行业需求变更、原质料价格颠簸、出产成本变迁、产物进级换代、竞争加重等要素影响，公司重要产物的毛利率程度向倒霉标的目的变更，公司谋划事迹将遭到必然影响。

据相识，出产超白压花博璃所需的重要原质料以及燃料为石英砂、纯碱、重油以及自然气，四者占超白压花博璃成本的50%摆布。此中，纯碱的采购均价已经由2009年1027 .58元/吨上涨至2011年的1812.89元/吨；重油价格则由2009年2903.55元/吨上涨至2011年4087.27元/吨。

投资工程盈利空间不明

只管今朝光伏行业总体疲软，但作为上游企业的福莱特仍旧逆势扩张，力图扩展产能。招股仿单显示，福莱特这次IPO拟刊行1.2亿股召募资金10亿元，重要用在年产1500万平方米太阳能光伏超白博璃工程以及年产17万吨Low -E博璃及深加工工程。

按照中国修建博璃与工业博璃协会出具的证实，截至2011年年末，福莱特的光伏超白压花基片博璃产能居天下第二。数据显示，2009年、2010年、2011年，福莱特超白压花博璃产能别离为1429.62万平方米、2857.77万平方米、4056.73万平方米，一旦上述1500万平方米太阳能光伏超白博璃工程投产，超白压花博璃产能将跨越5500万平方米。

招股仿单显示，因����Ϸapp为2010年欧洲光伏需求刺激，海内超白压花博璃呈现求过于供状态，博璃价格连续上涨。于高回报刺激下，海内厂商投资热忱高涨，各年夜厂商均有年夜范围的产能扩张规划。我国超白压花博璃产能已经经跨越了全世界需求量。

显然，于今朝前提下，怎样保住市场份额，进一步拓展海内外市场成为超白压花博璃出产厂商面对一年夜应战。而于此时逆势而上，扩展产能，投资危害不容轻忽。

于光伏行业海内市场竞争猛烈同时，来自外洋压力更是让该行业落井下石。继美国 双反 后，本年7月24日，德国光伏企业SolarW orld正式向欧盟递交了对于中国光伏产物反推销立案的查询拜访申请。对于此，有阐发人士以为，假如欧盟核准立案，将会对于中国光伏财产带来扑灭性的冲击。这必将也会对于包孕福莱特于内上游企业的产物发卖形成重创。

针对于上述光伏行业成长困境、企业盈利威力及投资工程远景等问题，记者致电福莱特并按要求发邮件至招股仿单上邮箱，但截至记者发稿，并未获得答复。