东方证券近日发布福耀博璃(600660,股吧)的研究陈诉称，公司上半年支出55.5亿元，同比增加13.8%，实现归属母公司净利8.4亿元，同比增加14.1%，对于应每一股收益0.42元。2季度支出29.5亿元，同比晋升12.6%，净利润4.5亿元，同比增加16.7%，单季EPS0.����Ϸapp23，2季度毛利率继承环比晋升。 支出不变增加，海内增速高在海外，估计4季度后外洋支出增速将逐季向上。上半年支出增加13.8%，此中海内支出增幅14.8%，出口增11.6%，估计9月份俄罗斯工场投产后，外洋产物支出增速将逐季向上。分产物来看，上半年汽车博璃支出52.8亿元，同比增加15.5%；此中海内汽车博璃支出增幅17.5%，高在同期12.8%的汽车行业产量增幅，申明产物布局继承向好。浮法博璃支出增速6.8%，营业向汽车博璃的集中趋向较着。 毛利率晋升，薪酬及研发用度配合推高治理用度。受益降本增效，上半年毛利率到达40.2%，同比环比别离提高1.4及0.8个百分点。陈诉期总体成本用度率80.9%，低在81.86%的成本用度率年度方针。薪酬及研发投入年夜幅增长致使治理用度率同比晋升1.1个百分点，此中职工薪酬同比增加39%，研发用度增加47.4%。上半年报废双辽修建级博璃出产线，致使业务外收入同比增长。 存货管控精良，上半年现金流改良。上半年每一股谋划性现金流0.61元，比拟上年同期增加6.4%，现金流改良幅度弱在盈利改良，重要缘故原由是现金性薪酬收入同比净增1.2亿元，增幅20.3%。期末应收款合计30.9亿元，比拟期初晋升10.8%，存货管控精良，存货较年头降落5.3%。 估计公司盈利将继承连结平稳增加。近期俄罗斯出产线将慢慢投产，公司出口支出增速无望上行，出口营业占比无望晋升。通辽线改造为浮法级将继承晋升浮法博璃自给率，公司盈利将无望慢慢好转，而且受益在本年海内汽车销量回暖趋向，估计公司事迹无望连结平稳增加。 估计公司2013-2015年每一股收益别离为0.8八、0.9八、1.16元，参照可比公司平均估值程度，赐与2013年10倍PE估值，对于应方针价8.8元，维持公司增持评级。